전환사채란? 전환사채 발행과 주가관계 총정리

미국시간 기준으로 2023년 3월 7일 제가 사랑하는 주식인 리비안(RIVN)이 전환사채를 발행할 예정이라는 기사가 떴습니다. 자그마치 13억 달러의 채권을 팔 계획이라는데, 한화로 치면 1700억쯤 되네요?

 

이러한 전환사채 발행 소식에 주가는 시외에서 -8%가량 폭락했고 프리장에서는 조금 반등이 와 -6%대에서 지지부진하는 모습입니다. 본문에서 전환사채란 무엇인지 발행과 주가관계에 대해서 알아보겠습니다. 

 

 

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전환사채

전환사채란 무엇인가?

전환사채(Convertible bond, CB)란, 사채로서 발행되었기 때문에 확정이자를 지급받지만, 일정기간이 지나면 소유자의 청구에 의해 주식으로 전환할 수 있는 채권을 뜻합니다.

 

전환사채를 발행한다는 것은 쉽게 말해서, 회사가 운영에 필요한 자금을 얻기 위해 회사의 채권을 줌으로써 돈을 빌리겠다는 것입니다. 자금을 빌려준 입장에서는 꾸준히 확정이자를 지급받을 수 있고 추후 주가가 비싸졌을 때 주식으로 전환해 매도를 할 수도 있기 때문에 좋고 기업 입장에서는 주식으로 전환이 가능하다는 권리를 추가로 주고 돈을 빌린 것이기 때문에 비교적 싼 이자로 돈을 빌릴 수 있어 좋습니다.

 

 

전환사채는 발행일로부터 1개월 시점부터 채권만기일 종료 30일 전까지 전환 청구가 가능합니다. 하지만 회사마다 발행 조건에 따라 "전환사채 발행일로부터 몇 개월부터 주식 전환이 가능하다"라는 조항을 명시하는 경우도 있기 때문에 전환 가능 시기는 조금씩 차이가 있을 수 있습니다. 

 

주식으로 전환이 가능하다고 해도 주가가 투자자의 기대보다 낮다고 판단되면 전환사채를 그대로 보유한 채 확정 이자만 받아도 되고 만기일에 채권 상환을 받을 수 있습니다. 이러한 장점 덕분에 전환사채 투자는 비교적 안전하다는 평가입니다.

 

 

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전환사채 발행과 주가관계

그렇다면 전환사채를 발행하면 주가에는 어떠한 영향이 있을까요?

 

전환사채 발행은 누군가에게 채권을 주고 돈을 빌리는 행위이고 또 이 채권을 주식으로 전환해버리면 주식 수가 늘어나고 대량으로 매도해 버릴 수도 있기 때문에 악재로 분류합니다.

 

리비안 13억 달러 규모의 채권 판매 속보

3월 7일 리비안과 관련된 "Rivian plans to sell $1.3 bln in bonds to shore up capital, shares fall" 제목의 기사입니다. 샌프란시스코, 3월 6일 (로이터) - 리비안 오토모티브 (RIVN). O) 수요 감소와 높은 비용으로 인해 전기차에 대한 자금난이 가중됨에 따라 월요일에 13억 달러 규모의 채권을 판매할 계획이라고 밝혔으며, 리비안의 주가는 시간 외 거래에서 거의 7% 하락했다고 합니다.

 

 

이에 대해 리비안 대변인은 로이터 통신과의 인터뷰에서 "이 상품의 자본은 리비안의 소형 R2 차량군 출시를 촉진하는 데 도움이 될 것"이라며 전환 부채가 "자본 대비 최적의 비용"이라고 덧붙였습니다. 

전환사채 발행 소식 이후 주가

리비안의 전환사채 발행 소식 이후 주가는 위와 같이 큰 폭으로 하락했습니다. 꼭 리비안뿐만이 아니라 전환사채를 발행할 예정이라고 발표하는 기업들의 주가는 대부분 이렇게 급락을 면치 못합니다.

 

하지만 전환사채 발행이 악재이긴 해도 기업의 펀더멘탈에 타격이 있을 정도로 큰 악재는 아닙니다. 일단 전환사채는 그렇게 많이 발행되지 않는 것이 보편적이고, 전환사채 투자자 입장에서는 전환가액 이상이었을 때 채권을 주식으로 전환하여 팔아야 이득이기 때문에 굳이 전환가액 밑에서 주식으로 전환할 필요도 없고 주가가 올라가지 않는다면 추후 만기일에 채권 상환을 받으면 그만이기 때문입니다. 

 

쉽게 말하면, 전환사채로 주식을 전환하게 되면 물량이 늘어나는 것은 사실이지만, 전환사채를 주식으로 전환하는 경우는 전환 가격 이상으로 주가가 상승했을 때 하기 때문에 전환사채 때문에 당장 주가에 큰 문제가 생기는 것이 아닙니다. 즉, 전환사채 발행 소식으로 인해 주식 투자자들의 이탈로 주가가 일시적으로 떨어지긴 해도 기업이 일만 잘한다면 회복될 여지가 있습니다. 

 

지금까지 전환사채란 무엇인지 전환사채 발행과 주가관계에 대해서 알아봤습니다.